На защите миноритариев

За последний год в ряде акционерных обществ в Кировской области сложилась устойчивая тенденция по укрупнению мажоритарными акционерами своих долей в уставном капитале.

Это вполне разумная и обоснованная позиция основных акционеров общества, с целью снятия  правовых рисков, вытекающих  из взаимоотношений с миноритариями, на фоне ужесточения корпоративного законодательства.  В то же время, увеличивая свой контроль в акционерном обществе, мажоритарии, с целью снижения личных затрат, связанных с предписанным им корпоративным законодательством действием, пытаются идти на различные хитрости и изощрения, нередко ущемляя интересы иных акционеров.

На настоящий момент мало кто из юристов, практикующих в области акционерного законодательства,  не знает способы обхода положений статьи 84.2. ФЗ «Об АО» (здесь и далее Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»). Институт обязательного предложения (направление всем иным акционерам оферты о приобретении акций при приобретении лицом более 30,50,75 % голосующих акций), задумывавшийся изначально как один из важнейших барьеров, сдерживающий блицкриг-планы укрупняющихся акционеров, к концу первого десятилетия двухтысячных годов показал свою полную несостоятельность. Законодатель же упорно не желает вносить изменения в нормы главы XI.1 ФЗ «Об АО», даже при наличии явной невозможности достижения общественно полезной цели (контроля за «корпоративной консолидацией»)  имеющимися правовыми механизмами.

Однако, как это все чаще случается в настоящее время, на защиту интересов миноритариев пытается встать Высший Арбитражный суд Российской Федерации (далее по тексту так же «ВАС РФ»). 27.12.2011 года ВАС РФ опубликовал к ознакомлению и обсуждению проект информационного письма «О некоторых вопросах практики применения арбитражными судами главы XI.1 Федерального закона «Об акционерных обществах».

Самыми интересными, на взгляд автора, положениями проекта являются:

1. Признание за акционерами  безусловного права на иск об обязании лица направить в общество обязательное предложение (пункт 4 проекта), а так же право на предъявление в процессе выкупа акций иска с требованием изменить цену приобретаемых ценных бумаг в сторону увеличения (об оспаривании цены выкупа) (пункт 5 проекта).
2. Признание наличия за лицами, приобретающими контроль над более чем 30, 50 или 75 % голосующих акций эмитента через: приобретение части уставного капитала других лиц, владеющих голосующими акциями эмитента (или приобретение косвенного контроля над этими лицами), заключение брака, передачи акций в доверительное управление и иные случаи возникновения отношений аффилированности или (и) контроля без непосредственного приобретения акций (без возникновения титула «приобретатель акций»), обязанности направить остальным акционерам эмитента  публичную оферту о приобретении у них таких ценных бумаг (обязательное предложение). Если обязательное предложение не направлено никем из таких лиц, ВАС РФ указывает, что к административной ответственности по статье 15.28 КоАП РФ могут быть привлечены все лица (пункт 14 проекта).
3. Указание на то, что ограничение на право участия в общих собраниях акционеров, установленное п. 6 ст. 84.2 ФЗ «Об АО», действуют в отношении всех (выд. авт.) акций, принадлежащих аффилированным лицам (получившим контроль над более чем 30, 50 или 75% голосующих акций эмитента), пропорционально количеству акций, принадлежащему каждому из таких лиц. Акции, которых касаются ограничения, голосующими не считаются и не учитываются при определении кворума как в части количества голосующих акций, принадлежащих акционерам, принявшим участие в собрании, так и в части общего количества голосующих акций (пункт 14 проекта).

Учитывая, что указанные положения проекта могут быть приняты во время или сразу после окончания проведения большинства годовых общих собраний акционеров, акционерным обществам и лицам, контролирующим их деятельность, рекомендуется учитывать возможность изменения вектора судебной практики по вопросам направления обязательного предложения и оспаривания решений общих собраний акционеров по основаниям неправильного определения кворума, участия в голосовании лиц, не имеющих права голоса по акциям и иные, связанные с вышеизложенными положениями проекта. 

"Товар - Деньги - Товар" №1, январь-февраль 2012 года